11月1日，以影佐祯昭少将为首的“梅机关”人员与周佛海等就所谓“调整国交”问题开始谈判，谈判的最后结果是汪精卫集团屈从了日本的要求。1939年12月30日，汪精卫终于在被他称为自己的“卖身契”的密约上签了字。通过这一密约，日本获得了几十年来它所梦寐以求的东西，如在军事上拥有防共军驻屯权，治安驻屯权，驻屯区内所有铁道、航空、通信及主要港湾、水路在军事上的要求权及监督权，日本军事顾问及教官在中国军队内的指导权，在经济上拥有全中国的航空支配权，开发利用国防特定资源的企业权，对于蒙疆经济的指导权和参与权，华北铁道实权，华北无线电通信权及华北政务委员会内指导经济行政权。
日汪密约的签订只是自我安慰、自欺欺人的一场闹剧而已。汪氏既已成傀儡，主仆条约又具有何种实际意义？对此，参与其事的日方代表影佐曾感叹道：“作为开展和平运动的招牌，有重大意义的秘密条约，实在消失了吸引力，没有味道，实在遗憾。”密约的订立只能使人们认清日、汪“和平运动”的真面目。除了极少数死心塌地的汉奸之外，人们不会再对这一运动心存幻想。就连最初在汪精卫集团对日联系中扮演了重要角色的高宗武等至此也深感失望。此后，高宗武与陶希圣脱离汪精卫集团，并将日汪密约公之于世，将日本的阴谋完全暴露于全中国人民面前。